2025年是我国航空装备发展的关键节点，国防预算同比增长7.2%，总额达1.81万亿元，重点投向航空装备、低空经济、商业航天等领域。航空装备作为国防现代化的核心，涵盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机及配套系统，市场规模预计2027年突破2.6万亿元，年复合增长率14.87%。

　　从技术突破看，国产大飞机C919量产加速，2024年交付44架份部件；歼-35舰载机完成测试，军贸出口潜力显著；无人机领域，中无人机（翼龙系列）市占率超60%，航天彩虹（CH-4/5）在中东市场表现突出。政策层面，低空经济试点扩围（如深圳、湖南）、商业航天发射场投用（海南），进一步打开市场空间。

　　- 核心地位：国内唯一战斗机总装上市企业，承担歼-15、歼-35等型号研制，军品收入占比超90%。

　　- 技术壁垒：隐身技术、飞控系统国内领先，2024年营收342亿元，净利润16.8亿元，毛利率12.5%。

　　- 市场动态：2025年一季度股价波动较大（52周最高价61.71元，最低价33.73元），但机构预测全年净利润增长25%。

　　- 业务布局：运-20总装商，C919机身部件主供应商，2024年民机转包业务交付1267架份（空客677架、波音559架）。

　　- 业绩亮点：2024年净利润10.23亿元（+18.87%），C909/C919部件交付量同比增长30%，航空服务收入占比提升至15%。

　　- 风险提示：应收账款15.72亿元（同比+14.48%），需关注现金流压力。

　　- 行业地位：国内唯一涡扇发动机总装企业，配套歼-20、运-20等型号，2024年营收392亿元（+12%），毛利率10.8%。

　　- 技术突破：涡扇-15完成试验，预计2026年量产；民用发动机CJ-1000A进入适航阶段，远期订单超500台。

　　- 估值水平：动态市盈率57倍，高于行业平均（45倍），需警惕研发投入高企（2024年研发费用26亿元）对利润的影响。

　　- 产品矩阵：直-20、直-10总装商，军用直升机市占率超70%，2024年营收285亿元（+9%），净利润4.43亿元（+14%）。

　　- 市场拓展：AC313A民用直升机获适航认证，2025年订单超50架，通航业务收入占比提升至20%。

　　- 中航光电（002179）：航空航天连接器市占率65%，-55℃~200℃宽温产品配套SpaceX星舰，2024年太空电子收入占比25%。

　　- 中航机电（002013）：多电飞机能量管理系统国内唯一供应商，C919液压与环控系统市占率90%，2024年营收198亿元（+15%）。

　　- 航天彩虹（002389）：CH-4/5无人机军贸出口占比超80%，2024年净利润8.8亿元（+12%），海外订单同比增长35%。

　　- 中无人机（688297）：翼龙-10无人机市占率60%，2024年营收68.5亿元（+20%），毛利率32%，低空物流领域获深圳试点订单。

　　- 国产替代：军用MLCC（火炬电子）、航空发动机（航发动力）国产化率提升至70%以上，2025年市场规模超5000亿元。

　　- 军贸出口：运-20、歼-10CE在中东、东南亚市场竞争力增强，中航沈飞、中国船舶订单增长潜力大。

　　- 低空经济：深圳、湖南试点无人机配送，带动中无人机、航天彩kaiyun手机网 开云登录网址虹等企业业绩。

　　- 技术研发风险：新型装备研发周期长（如涡扇-15），若成果不及预期可能拖累企业业绩。

　　- 估值压力：中证军工指数市盈率57倍，处于历史中高位，需警惕市场情绪退潮引发的回调。

　　- 保守型投资者：以指数型基金为主，如国泰中证军工ETF（512660），搭配低风险债券基金分散波动。

　　- 进取型投资者：主动管理型基金占比可提升至50%，关注航空电子（中航光电）和新质生产力（低空经济）方向。

　　- 动态调整：2025年二季度或迎订单释放高峰，可逢低布局；若地缘政治风险升温，军工板块避险属性可能强化。

　　风险提示：本文基于公开信息梳理，不构成投资建议。航空装备行业波动较大，历史业绩不代表未来表现，投资者需结合自身风险承受能力谨慎决策。

　　免责声明：文章仅供阅读仅供参考，不构成任何投资建议。欢迎大家留言交流！如有侵权请联系作者删除！

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