今天分享的是：国防军工行业专题研究：大飞机系列(1)，海外民机发展启示录

　　本报告为国防军工行业大飞机系列研究首篇，通过分析民机项目盈亏平衡核心问题、复盘波音与空客发展历程，为国内大飞机产业发展提供海外参考，同时阐述了国产大飞机产业的发展现状与行业发展机遇。

　　报告指出，盈亏平衡是民机项目发展的关键，民机全生命周期成本涵盖设计、制造采购、运行和处置成本，研制阶段又分为非重复与重复成本，且多数民机项目难以在研制启动后10年内实现盈亏平衡，受市场容量、规模kaiyun手机网 开云登录网址经济、沉淀成本等多kaiyun手机网 开云登录网址重因素影响，产业发展需充足资金应对长期负现金流，前瞻研究盈亏平衡问题至关重要。

　　报告复盘了波音、空客两大海外民机巨头的发展路径：波音供应链战略历经自主研发、转包生产、跨国供应到全球供应链的演变，2025年其净利润借商用飞机交付恢复实现扭亏为盈，单通道干线飞机是其交付和订单的核心；空客依托欧洲一体化实现后来者居上，2003年商用飞机交付量首次超越波音，欧洲国家间的技术、资金、生产合作及整合后的内部市场，成为其核心竞争优势，2024年商用飞机业务收入占比达72%，为公司核心营收来源。

　　国内大飞机产业发展态势向好，2026年中国商飞提出全面推进规模化系列化发展的目标，C919已实现国内三大航司常态化商业运营。海外市场拓展迎来新契机，东南亚多国对C919、C909等国产民机表现出浓厚兴趣，同时C919的欧洲EASA适航认证工作取得积极进展，未来国产大飞机出海有望提速，有望打破波音、空客的全球市场垄断格局。此外，国内正积极推进C919、C929等系列机型及配套产业链发展，国产大飞机及机载、发动机等配套系统的自主可控推进，将为相关产业链带来广阔的发展空间。