要明白这场收购有多让人震撼，先说说两家企业的实力差距，完全不是一个量级的对手。

　　早期的歼5、歼7守护着蓝天，后来的歼10实现了国产先进战机的突破，到歼20隐身战机问世，直接改变了全球先进战机的竞争格局。

　　除了军用飞机，成飞在民用飞机领域也很关键，C919大飞机、AG600水陆两栖飞机的关键机头部件，都是成飞研制的，在国际上也是一流的民机大部件供应商。

　　成飞的“大块头”不用太多数据也能看出来：光是研发投入一年就有几十亿，还手握3个国家级、8个省部级科研平台，顶尖研发团队和技术储备都很雄厚，妥妥的中国航空工业核心资产。

　　2002年在陕西汉中成立，主要做航空电子测量设备和智能传感器，简单说就是给飞机做检测、装感应设备的，相当于飞机的“体检仪”和“神经末梢”。

　　2023年收购启动前，中航电测的总资产才40多亿，市值60亿左右，和成飞的千亿体量比，差距特别大。

　　2023年1月，中航电测公告说要发行股份收购成飞100%股权，第二天就停牌了。

　　消息一出来，市场瞬间炸了：“一个做配套的，居然敢收购造战机的？这也太不可思议了吧？”

　　网上吵得厉害的“贱卖”“有猫腻”，其实都是因为大家没看清一个关键事实—这场收购不是市场上的自由买卖，而是一场早就规划好的“同门内部整合”。

　　也就是说，这不是“外人抢资产”，而是航空工业集团主导的内部资源调整，背后真正操盘的是这家央企集团，目的是让核心资产更好地对接资本市场。

　　而且174亿元是扣除65亿国有资本公积后的价格，经过了国资委审计，是合规的，实际估值大概240亿元。

　　交易完成开云网页版 开云kaiyun后，航空工业集团的持股比例从0.62%升到了78%，加上下属单位的持股，总共达到89.8%，牢牢掌握着绝对控制权，完全守住了“军工核心资产国有控股不低于51%”的红线。

　　成飞涉及歼20核心技术，属于敏感军工企业，直接上市要经过严格的审核，还得考虑技术保密，难度很大。

　　从2023年1月启动，到2025年1月完成资产过户，用了18个月，中间虽然因为审计机构的问题短暂中止过，但最后顺利通过了深交所审核和证监会批复，成了注册制下深市最大的军工重组项目。

　　航空工业集团之所以要做这样的安排，核心目的不只是给成飞找个融资的地方，而是要推动中国军工产业从传统的生产模式，转向现代化的资本驱动模式。

　　军工产业的特点是周期长、花钱多、风险高，尤其是先进战机的研发和扩大产能，需要持续不断的巨额资金。

　　通过资产证券化，成飞能借助资本市场持续拿到资金，给歼20提升产能、研发新技术、拓展商业航天业务等提供充足支持，让国之重器的研发不缺“粮草”。

　　成飞的优势在飞机整机制造、数字化设计和复合材料技术，而中航电测擅长航空电子系统和测控技术。

　　比如一起搭建智能工厂，做好战机全生命周期的管理；整合四川的产业集群，形成歼20、运20、直20的协同生产体系，提高整个航空产业链的效率。

　　近年来，航空工业集团已经推动了好几次资产整合：把直升机业务注入中直股份，把机电系统整合进中航电子。

　　现在把成飞这个“最后一块没证券化的明星资产”推向市场，就是想通过专业化整合加资产证券化，打造几个在全球都有竞争力的军工巨头。

　　2025年1月，资产过户开云网页版 开云kaiyun完成，成飞成了中航电测的全资子公司；2月，公司正式改名为“中航成飞”，主营业务从原来的配套设备，升级成了战机整机制造，完成了脱胎换骨的转变。

　　业绩和市值的变化很直观：公司更名后，营收和净利润都大幅增长，市值也一路上涨，从收购前中航电测的60亿，涨到了2026年1月的2150亿，成了军工板块的核心龙头。

　　现在成飞的民品收入占比已经达到60%，在C919钛合金锻件等领域不断突破，还投资10亿元建设空天装备装配基地，拓展商业航天业务，实现了国防建设和经济发展的双赢。

　　回头再看这场引发全网热议的收购，就能明白：174亿元不是成飞的“身价”，而是中国军工对接资本市场的“入场券”；中航电测也不是什么“吞并者”，而是承载核心资产升级的“平台”。

　　敢把歼20这样的核心资产推向资本市场，背后是中国军工的技术自信，更是国企改革的决心。

　　当国之重器和资本市场深度融合，既能拿到持续的研发资金，又能建立现代化的治理体系，还能让普通人通过投资分享国家发展的红利——这才是这场收购最值得关注的地方。

　　未来，随着更多军工核心资产实现证券化，中国军工产业肯定会迎来更强劲的发展。